स्टॉक ट्रेडिंग: स्टॉक स्प्लिट क्या है? यह कंपनी और शेयरधारकों को कैसे प्रभावित करता है?

स्टॉक ट्रेडिंग सुशिक्षित और संपन्न लोगों का व्यवसाय है। हालांकि, नौकरी पेशे वालों, अर्द्ध शिक्षित लेकिन धनी-मानी लोगों सहित समाज के सभी वर्गों में पेशेवर सलाहकारों के माध्यम से स्टॉक ट्रेडिंग का प्रचलन बढ़ा है। कभी कभार इसे सहज और सुलभ बनाने के लिए कम्पनियों के द्वारा स्टॉक स्प्लिट का सहारा लिया जाता है, क्योंकि इससे कंपनी के शेयरों की लिक्विडिटी बढ़ जाती है, जिससे वे निवेशकों के लिए ज्यादा आकर्षक हो जाते हैं। खास बात यह कि स्टॉक स्प्लिट से शेयरों की संख्या बढ़ जाती है, लेकिन कंपनी का मार्केट कैपिटलाइजेशन नहीं बदलता है। हां, इतना जरूर होता है कि बाजार में अचानक मांग बढ़ने से आमतौर पर स्प्लिट के बाद शेयरों की कीमत बढ़ जाती है। 

स्टॉक ट्रेडिंग विशेषज्ञों के मुताबिक, स्टॉक स्प्लिट का तातपर्य शेयर विभाजन से है, जिसके तहत कंपनी अपने शेयरों को विभाजित करती है। आमतौर पर जब किसी कंपनी के शेयर बहुत महंगे हो जाते हैं, तब छोटे निवेशक उन शेयरों में निवेश नहीं कर पाते हैं। ऐसे में कंपनी अपने शेयरों की ओर छोटे निवेशकों को आकर्षित करने और बाजार में मांग बढ़ाने के लिए स्टॉक स्प्लिट का भी सहारा लेती है।

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# जानिए, स्टॉक स्प्लिट का शेयरधारकों पर क्या होता है असर?

यदि कोई कंपनी अपने शेयरों को दो हिस्से में विभाजित करती है, तो शेयरधारकों को उसके पास मौजूद प्रत्येक  शेयर के लिए एक अतिरिक्त शेयर दिया जाता है। इससे शेयरधारक के पास पहले से मौजूद शेयरों की संख्या दोगुनी हो जाती है। इससे निवेश के वैल्यू पर कोई असर नहीं होता, क्योंकि प्रत्येक शेयरों को दो शेयरों में स्प्लिट करने से हर एक शेयर का वैल्यू आधा हो जाता है।

# समझिए, इससे कंपनी पर क्या होता है असर?

शेयर स्प्लिट से कंपनी के शेयरों की संख्या बढ़ जाती है। लेकिन इससे कंपनी के मार्केट कैपिटलाइजेशन पर कोई असर नहीं होता है। क्योंकि स्टॉक स्प्लिट से कंपनी के शेयर अधिक तरल (लिक्विड) हो जाते हैं। हालांकि, कई बार लोग स्टॉक स्प्लिट को बोनस-शेयर को एक ही समझ बैठते हैं। लेकिन ये दोनों अलग-अलग चीजें हैं।

# इससे छोटे निवेशकों के लिए निवेश करना हो जाता है आसान

जानकारों की मानें तो स्टॉक स्प्लिट से शेयरों की कीमत घट जाती है। इससे छोटे निवेशकों के लिए उस कंपनी के शेयरों में निवेश करना आसान हो जाता है। साथ ही, कीमत कम होने से उन शेयरों की मांग अचानक बढ़ जाती है। इसलिए स्प्लिट के बाद कुछ समय के लिए उन शेयरों में उछाल देखा जाता है।

# आखिर क्या है स्टॉक स्प्लिट? किसको मिलता है इसका फायदा

दरअसल, स्टॉक ट्रेडिंग में स्टॉक विभाजन तब होता है जब कोई कंपनी अपने स्टॉक के मौजूदा शेयरों को शेयर की तरलता यानी लिक्विडिटी को बढ़ाने के लिए कई नए शेयरों में विभाजित करती है। हालांकि, एक विशिष्ट मल्टीपल द्वारा शेयरों की बकाया राशि बढ़ जाती है। आशय यह कि पूर्व-विभाजित मात्रा की तुलना में शेयरों का कुल डॉलर मूल्य समान रहता है, क्योंकि विभाजन में कोई वास्तविक मूल्य नहीं होता है। सबसे आम विभाजित अनुपात 2-के लिए 1 या 3-के लिए -1 हैं, जिसका अर्थ है कि शेयरधारक के पास पहले से आयोजित प्रत्येक शेयर के लिए क्रमशः दो या तीन शेयर होंगे।

# स्टॉक ट्रेडिंग में इसे कहते हैं चाबी छीन लेना

स्टॉक विभाजन तब होता है जब कोई कंपनी अपने स्टॉक के मौजूदा शेयरों को शेयर की तरलता को बढ़ाने के लिए कई नए शेयरों में विभाजित करती है। हालाँकि एक विशिष्ट मल्टीपल द्वारा शेयरों की बकाया राशि बढ़ जाती है, वहीं, पूर्व-विभाजित मात्रा की तुलना में शेयरों का कुल डॉलर मूल्य समान रहता है, क्योंकि विभाजन में कोई वास्तविक मूल्य नहीं होता है।

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सबसे आम स्प्लिट अनुपात 2-के -1 या 3-फॉर -1 हैं, जिसका अर्थ है कि स्टॉकहोल्डर के पास पहले से आयोजित प्रत्येक शेयर के लिए क्रमशः दो या तीन शेयर होंगे। वहीं, रिवर्स स्टॉक स्प्लिट्स विपरीत लेन-देन हैं, जहां एक कंपनी कई गुना विभाजित करती है, जो कि स्टॉकहोल्डर्स की संख्या है, जो स्टॉकहोल्डर्स के पास हैं, तदनुसार बाजार मूल्य बढ़ाते हैं।

# आखिर स्टॉक स्प्लिट कैसे काम करता है?

वास्तव में, स्टॉक विभाजन एक कॉर्पोरेट कार्रवाई है जिसमें एक कंपनी अपने मौजूदा शेयरों को कई शेयरों में विभाजित करती है। मूल रूप से, कंपनियां अपने शेयरों को विभाजित करने का विकल्प चुनती हैं ताकि वे अपने स्टॉक की व्यापारिक कीमत को कम से कम एक सीमा तक कम कर सकें, जो कि अधिकांश निवेशकों द्वारा सहज समझी जाए और शेयरों की तरलता को बढ़ाएं। 

वहीं, मानव मनोविज्ञान यह होने के नाते कि, अधिकांश निवेशक $ 100 स्टॉक के 10 शेयरों के विपरीत, $ 10 स्टॉक के 100 शेयरों को खरीदने में अधिक आरामदायक हैं। इस प्रकार, जब किसी कंपनी के शेयर की कीमत में भारी वृद्धि हुई है, तो अधिकांश सार्वजनिक फर्मों को किसी अधिक लोकप्रिय व्यापारिक मूल्य को कम करने के लिए कुछ बिंदु पर स्टॉक विभाजन की घोषणा करना समाप्त हो जाएगा। हालांकि, एक शेयर विभाजन के दौरान बकाया शेयरों की संख्या बढ़ जाती है, पूर्व-विभाजित मात्राओं की तुलना में शेयरों का कुल डॉलर मूल्य समान रहता है, क्योंकि विभाजन किसी भी वास्तविक मूल्य को नहीं जोड़ता है।

# ऐसे लागू होता है शेयर विभाजन

विशेषज्ञों के मुताबिक, जब एक शेयर विभाजन लागू किया जाता है, तो शेयरों की कीमत बाजारों में स्वचालित रूप से समायोजित हो जाती है। क्योंकि एक कंपनी का निदेशक मंडल स्टॉक को किसी भी तरह से विभाजित करने का निर्णय लेता है। उदाहरण के लिए, एक शेयर विभाजन 2-के लिए -1, 3-के लिए, 5 के लिए, 1, 10 के लिए -1, 100 के लिए -1, आदि के लिए एक 3-के-1 स्टॉक विभाजन का मतलब हो सकता है कि एक निवेशक द्वारा रखे गए प्रत्येक शेयर के लिए अब तीन होंगे। दूसरे शब्दों में कहें तो, बाजार में बकाया शेयरों की संख्या तीन गुना हो जाएगी। दूसरी ओर, 3-फॉर -1 स्टॉक स्प्लिट के बाद प्रति शेयर की कीमत को 3 से विभाजित करके कम किया जाएगा। इस तरह, कंपनी का समग्र मूल्य, बाजार पूंजीकरण द्वारा मापा जाता है, वही रहेगा।

# बाजार पूंजीकरण की गणना को ऐसे आंकिये

वहीं, बाजार पूंजीकरण की गणना प्रति शेयर की कीमत के हिसाब से बकाया शेयरों की कुल संख्या को गुणा करके की जाती है। उदाहरण के लिए, मान लें कि एक्सवाईजेड कारपोरेशन के पास 20 मिलियन शेयर बकाया हैं और शेयर $ 100 पर कारोबार कर रहे हैं। इसका मार्केट कैप 20 मिलियन शेयर x $ 100 = $ 2 बिलियन होगा। मान लीजिए कि कंपनी के निदेशक मंडल ने स्टॉक 2-फॉर -1 को विभाजित करने का निर्णय लिया है। 

इसके साथ ही विभाजन के प्रभावी होने के बाद, बकाया शेयरों की संख्या दोगुनी होकर 40 मिलियन हो जाएगी, जबकि शेयर की कीमत $ 50 हो जाएगी, जबकि मार्केट कैप 40 मिलियन शेयरों में अपरिवर्तित रहेगा x $ 50 = $ 2 बिलियन। यूके में, स्टॉक स्प्लिट को एक डिफरेंशियल इश्यू, बोनस इश्यू, कैपिटलाइजेशन इश्यू या फ्री इश्यू के रूप में जाना जाता है।

# आखिर क्या है स्टॉक स्प्लिट की वजह

कंपनियां स्टॉक विभाजन की परेशानी और खर्च से क्यों गुजरती हैं? बहुत अच्छे कारणों के एक जोड़े के लिए। सबसे पहले, एक विभाजन आमतौर पर किया जाता है जब स्टॉक की कीमत काफी अधिक होती है, जिससे निवेशकों को 100 शेयरों के मानक बोर्ड लॉट का अधिग्रहण करना महंगा हो जाता है। उदाहरण के लिए, एपल ने 2014 में 7-फॉर -1 स्टॉक स्प्लिट जारी किया था, क्योंकि इसकी शेयर की कीमत लगभग $ 700 प्रति शेयर पर चढ़ गई थी। एक   निदेशक मंडल ने अनुमान लगाया कि औसत खुदरा निवेशक के लिए मूल्य बहुत अधिक था और शेयरों को संभावित शेयरधारकों के व्यापक सेट तक अधिक सुलभ बनाने के लिए स्टॉक विभाजन को लागू किया। विभाजन के सक्रिय होने से एक दिन पहले स्टॉक मूल्य $ 645.57 पर बंद हुआ। खुले बाजार में, एप्पल के शेयर लगभग $ 92 पर कारोबार कर रहे थे, 7-फॉर -1 स्टॉक विभाजन के बाद समायोजित कीमत।

दूसरा, बकाया शेयरों की अधिक संख्या से स्टॉक के लिए अधिक तरलता हो सकती है, जो व्यापार की सुविधा देता है और बोली-पूछ प्रसार को कम कर सकता है। एक शेयर की तरलता बढ़ने से स्टॉक में खरीदारों और विक्रेताओं के लिए व्यापार करना आसान हो जाता है। तरलता एक उच्च स्तर की लचीलापन प्रदान करती है जिसमें निवेशक शेयर की कीमत पर बहुत अधिक प्रभाव डाले बिना कंपनी में शेयर खरीद और बेच सकते हैं।

जबकि, सिद्धांत में एक विभाजन का स्टॉक की कीमत पर कोई प्रभाव नहीं होना चाहिए, इससे अक्सर नए सिरे से निवेशक की दिलचस्पी पैदा होती है, जिसका शेयर की कीमत पर सकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है। हालांकि, यह प्रभाव अस्थायी हो सकता है। तथ्य यह है कि ब्लू चिप कंपनियों द्वारा शेयर विभाजन औसत निवेशक के लिए इन कंपनियों में शेयरों की बढ़ती संख्या को जमा करने का एक शानदार तरीका है।

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# वालमार्ट ने ऐसे किया अपना स्टॉक विभाजन

जानकारों की राय में, कई बेहतरीन कंपनियां नियमित रूप से उस मूल्य स्तर से अधिक हो जाती हैं जिस पर उन्होंने पहले अपने स्टॉक को विभाजित किया था, जिसके कारण उन्हें अभी तक एक शेयर विभाजन से गुजरना पड़ा था। उदाहरण के लिए, वॉलमार्ट ने अक्टूबर 1970 से मार्च 1999 तक सार्वजनिक रूप से उस समय के लिए अपने शेयरों को 2-के -1 आधार पर 11 बार विभाजित किया है। एक निवेशक जिसके पास वॉलमार्ट की प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) में 100 शेयर थे, देखा जाएगा कि अगले 30 वर्षों में 204,800 शेयरों में छोटी हिस्सेदारी बढ़ती है। 

# एपल के एक कदम से समझिए स्टॉक स्प्लिट का उदाहरण

एक्सपर्ट के मुताबिक, जून 2014 में, एपल ने बड़ी संख्या में निवेशकों के लिए इसे और अधिक सुलभ बनाने के लिए अपने शेयरों को 7-फॉर-1 में विभाजित किया। विभाजन से ठीक पहले, प्रत्येक शेयर $ 645.57 पर कारोबार कर रहा था। लेकिन, विभाजन के बाद, बाजार खुले में प्रति शेयर मूल्य $ 92.70 था, जो लगभग 645.57 कीमत वाला था। वहीं, मौजूदा शेयरधारकों को स्वामित्व वाले प्रत्येक शेयर के लिए छह अतिरिक्त शेयर भी दिए गए थे, इसलिए एएपीएल पूर्व-विभाजन के 1,000 शेयरों के स्वामित्व वाले निवेशक के पास 7,000 शेयर होंगे। वहीं, विभाजन के बाद एप्पल के बकाया शेयरों में 861 मिलियन से बढ़कर 6 बिलियन शेयर हो गए, हालांकि, मार्केट कैप 556 बिलियन डॉलर में अपरिवर्तित रहा। स्टॉक के विभाजन के एक दिन बाद, कीमत कम स्टॉक मूल्य से बढ़ी मांग को दर्शाने के लिए $ 95.05 के उच्च स्तर तक बढ़ गई थी।

# परम्परागत स्टॉक विभाजन से आगे का स्टॉक विभाजन है रिवर्स स्टॉक स्प्लिट

रिवर्स स्टॉक स्प्लिट एक पारंपरिक स्टॉक विभाजन को आगे के स्टॉक विभाजन के रूप में भी जाना जाता है। एक रिवर्स स्टॉक स्पलिट, एक फॉरवर्ड स्टॉक स्प्लिट के विपरीत है। एक कंपनी जो रिवर्स स्टॉक स्प्लिट जारी करती है, उसके बकाया शेयरों की संख्या घट जाती है और शेयर की कीमत बढ़ जाती है। आगे स्टॉक स्प्लिट की तरह, रिवर्स स्टॉक स्प्लिट के बाद कंपनी का बाजार मूल्य समान रहेगा। एक कंपनी जो इस कॉर्पोरेट कार्रवाई करती है, वह ऐसा कर सकती है यदि इसकी शेयर की कीमत उस स्तर तक कम हो गई थी, जिस पर इसे सूचीबद्ध होने के लिए आवश्यक न्यूनतम मूल्य को पूरा नहीं करने के लिए एक एक्सचेंज से हटाए जाने का जोखिम चलता है। एक कंपनी अपने स्टॉक को रिवर्स कर सकती है ताकि यह उन निवेशकों को अधिक आकर्षक बना सके जो इसे अधिक मूल्यवान मान सकते हैं यदि इसकी उच्च स्टॉक कीमत थी।

# विशेष स्टॉक स्प्लिट स्ट्रेटजी है रिवर्स-फॉरवर्ड स्टॉक स्प्लिट

दरअसल, एक रिवर्स-फॉरवर्ड स्टॉक स्प्लिट एक विशेष स्टॉक स्प्लिट स्ट्रैटेजी है जिसका इस्तेमाल कंपनियों द्वारा शेयरधारकों को समाप्त करने के लिए किया जाता है जो उस कंपनी के स्टॉक के कुछ निश्चित शेयरों से कम रखते हैं। एक रिवर्स-फॉरवर्ड स्टॉक स्प्लिट, एक रिवर्स स्टॉक स्प्लिट का उपयोग करता है, उसके बाद एक फॉरवर्ड स्टॉक स्प्लिट, रिवर्स स्प्लिट शेयरहोल्डर के पास कुल शेयरों की संख्या को कम कर देता है, जिससे कुछ शेयरधारकों को विभाजित करने के लिए आवश्यक न्यूनतम से कम हिस्सेदारी होती है। आगे शेयर विभाजन एक शेयरधारक के स्वामित्व वाले शेयरों की कुल संख्या को बढ़ाता है।

# रिवर्स स्टॉक स्प्लिट और समायोजित समापन मूल्य का यह है आशय

जहां तक रिवर्स स्टॉक स्प्लिट की परिभाषा का सवाल है तो यह बताना उचित है कि एक रिवर्स स्टॉक स्प्लिट कॉरपोरेट स्टॉक के मौजूदा शेयरों की संख्या को कम, आनुपातिक रूप से अधिक मूल्यवान, शेयरों में समेकित करता है। वहीं, समायोजित समापन मूल्य की परिभाषा के मुताबिक, यह कहना जरूरी है कि समायोजित समापन मूल्य किसी भी कॉर्पोरेट कार्यों के लिए लेखांकन के बाद उस शेयर के मूल्य को दर्शाने के लिए स्टॉक के समापन मूल्य को संशोधित करता है।

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# ऐसे जानिए रिवर्स व फॉरवर्ड स्टॉक स्प्लिट और स्टॉक डिविडेंड को

जहां तक रिवर्स व फॉरवर्ड स्टॉक स्प्लिट की परिभाषा की बात है तो यह बताना लाजिमी है कि एक रिवर्स व फॉरवर्ड स्टॉक स्प्लिट एक ऐसी रणनीति है जिसका इस्तेमाल कंपनियों द्वारा उन शेयरधारकों को खत्म करने के लिए किया जाता है जो एक निश्चित संख्या से कम शेयर रखते हैं। वहीं, स्टॉक डिविडेंड को समझने के लिए यहां पर यह बताना जरूरी है कि स्टॉक लाभांश, जिसे कभी-कभी एक लाभांश का लाभांश कहा जाता है, यह शेयरधारकों के लिए एक पुरस्कार है जो नकद के बजाय अतिरिक्त शेयरों में भुगतान किया जाता है। 

# शेयर बकाया और बुक-टू-मार्केट को ऐसे समझिए

जहां तक शेयर बकाया के बारे में जानने की बात है तो यह स्पष्ट कर देना जरूरी है कि कंपनी के स्टॉक का वर्तमान में उसके सभी शेयरधारकों के पास बकाया स्टॉक है, जिसमें संस्थागत निवेशकों द्वारा रखे गए शेयर ब्लॉक और कंपनी के अंदरूनी सूत्रों के स्वामित्व वाले प्रतिबंधित शेयर शामिल हैं। वहीं, बुक-टू-मार्केट अनुपात को समझने के लिए यह बताना समीचीन होगा कि बुक-टू-मार्केट अनुपात का उपयोग किसी कंपनी के मूल्य को उसके बाजार मूल्य के साथ तुलना करने के लिए किया जाता है, जिसमें एक उच्च अनुपात एक संभावित मूल्य स्टॉक को दर्शाता है।

- कमलेश पांडेय

वरिष्ठ पत्रकार व स्तम्भकार